铂金
 
 
2003年，铂金供应量增长的速度超过了需求量的增长，因此将市场上供求间的赤字缩小为28万盎司
 
 
受到铂金价格迅速上升的影响，2003年首饰制造业对铂金的购买量下降了13%
 

2003年铂金的需求量上扬了5万盎司，达到652万盎司。虽然首饰市场的需求量则有所下降，但是由于汽车尾气净化催化剂行业对铂金的需求量猛增，从而造成了铂金价格的迅速上升。

铂金供应方面的增长幅度，远大于需求的增长，供应量上升了27万盎司，达到624万盎司。虽然铂金的供求市场仍然连续第五年出现赤字，但供求间的差距则已经减小了。

2003年，汽车尾气净化催化剂行业对铂金的购买量上升了23%，达到319万盎司。在北美，汽车制造商对铂金的购买量，远大于前一年的购买量，那时是用库存量来弥补购买力的不足。由于欧洲柴油汽车销量的上升，使欧洲对铂金的需求量达到历史最高，而由於东京对重型柴油汽车排放新标准的出现，使日本汽车尾气净化催化剂行业对铂金的需求量也有所上升。在世界其他地区中，中国汽车市场对铂金的需求量也开始有所增长了。同时在世界围内，严格的废气排放标准的出现，也造成了铂金需求量的上升。

由于中国及日本首饰制造商减少了对铂金的购买力，因此2003年，全球首饰行业对铂金的需求量下降了13%。在中国，铂金零售价格的飞速上涨，则意味着首饰制造商的利润减少。而在日本，铂金的回收再利用量则显着上升。铂金价格的上升，造成了这两个市场中，铂金首饰对白色K金首饰竞争力的减少 。

其他工业部门对铂金的需求量下降了152万盎司。虽然电子产品中，硬盘的需求量从前一年的下降趋势开始反弹，使电子行业对铂金的需求量有所上升，同时对钢铁工业所需的高温热电偶的出货量也有所上升；但是，玻璃工业制造商，对减少铂金库存量的努力有所加强，并且亚洲方面几乎没有新玻璃熔炉出现，因此造成了铂金制设备的需求量有所减少。
 
 

铂金在投资领域的需求量下降至仅有1.5万盎司。受铂金价格的不断上涨的刺激，大量的铂金币、铂金条被抛售於市场上，影响了投资商对铂金的购买力。
 

2003年，铂金的供应量上升至624万盎司，上升了27万盎司。南非及津巴布韦的铂族金属矿的扩大，增加了铂金的输出量，同时俄罗斯库存中铂金的抛售也是供应量上升的补充因素。这两方面增加大於北美铂金抛售量的减少。
 

2003年，铂金的价格变动显得格外引人注目，从年初开盘的600美元，上升至年末收盘的814美元，上升幅度大於35%。虽然铂金的供应量还是跟不上现货需求量，但是价格上升的主要原因，还是归功於纽约及东京商品交易市场上，大量期货基金的购买力。
 
在2003年中，由于美元的贬值，及全球工业产量的上升，使日用品市场上的基金投资量上升，其中也包括了投机性的铂金购买力。此外，南非货币兰特的增值意味着南非铂族金属开采商的现金流和利润均有所减少，使得供应量的扩张将有所延迟的市场期望上升了。12月Anglo铂金公司将其扩张的计划推迟，也证实了这些，公司将2006年计划的开采量减少至290万盎司，减少了50万盎司。
 
 

铂金的供与求
'千盎司
2002
2003
供应量
南非
4,450
4,670
俄罗斯
980
1,050
北美
295
其他地区
150
225
供应总量
5,970
6,240
需求量
汽车 : 总量
2,590
3,190
回收利用量
(565)
(645)
首饰
2,820
2,440
工业
1,545
1,520
投资
80
15
需求总量
6,470
6,520
库存变动
(500)
(280)
 
·

2003年，铂金的需求总量为652万盎司，仅上升了1%不到。汽车尾气净化催化剂方面对铂金的需求量上升了，但首饰行业对其的需求量却有所下降。
 
·

汽车尾气净化催化剂行业对铂金的购买量为319万盎司，猛增了60万盎司。自2002年，美国汽车公司库存的铂金量有所下降之後，为了满足其生产需求，他们增加了对市场铂金的购买力度。同时，欧洲柴油汽车的销量也迅速的增长了。
 
·

首饰行业对铂金的需求量下降了38万盎司，需求总量为244万盎司。由于铂金价格的上涨，减少了中国首饰制造商的利润率，也影响了日本市场上的零售量。
 
·

工业部门对铂金的需求量下降至152万盎司。虽然计算机硬盘上的铂金用量上升了，但是玻璃制造商却为了减少铂金的库存，而使用了原本库存中的铂金，同时亚洲方面对铂金的新增库存量也有所减少。
·

铂金的供应总量达到624万盎司，上升了4.5%。尽管北美的生产量下降了，但是南非的开采量继续保持稳定上升，同时俄罗斯的抛售量也有所上升。
·

铂金市场连续5年出现赤字。市场上已建立起相当大的多头基金，价格上升幅度达到40%，在12月达到842美元的峰值，这是自1980年3月以来的最高。
   
 
由於地底困难的地质因素，Impala公司暂停了南非Crocodile河的开采计
 
 

供 应

 

2003年，南非的铂金供应量上升了5%，达到467万盎司，成为了一个新的历史最高。但是，由於南非一些矿井和处理工厂的扩张落後於计划，因此总产量并没有达到其可能达到的产量。
 

2003年，Anglo铂金公司生产了230万盎司的精炼铂金，虽然比前一年增加了2%多些，但是却落後于原计划10万盎司。Anglo铂金公司扩张中的Waterval矿井开采量，虽然有大幅度增长，但没有达到预计的目标，同时，由于遇到了地质困难因素的影响，Modikwa合资公司也放缓了其矿井开发的进度。此外，受Polokwane矿井新熔炉试运转，及Rustenburg矿井新的吹炼流程和炉渣清理炉的影响，管道中临时囤积的金属量高於了预计量，这些因素都使得Anglo铂金公司的精炼铂金开采量受到了影响。
 
受南非货币兰特的增值、钯和铑的价格下降及当地物价上涨等综合因素的影响，使Anglo铂金公司，在2003年重新制定了其长期的扩张计划。公司在11月申明，将会减缓几个项目的开采计划，其中包括Bushveld Complex东部计划中的几个新矿井。Anglo铂金公司现在计划2006年的开采量为290万盎司，而此前的计划是340万盎司。
 
2003年，Impala铂金公司核心矿井的精炼铂金产量保持在100多万盎司。然而在Impala公司控股83%的Crocodile河矿井，由于地底困难的地质使其的产量有所减少。Impala公司在11月终止了对这个矿井的继续开采，并在2004年3月称，已经将这个矿井的全部股份卖给Salene铂金集团。Impala公司在2003年还申明打算抛售其在东部和西部铂金（Lonmin的运营子公司）中27%的股份，但是到了2004年4月底，其交易最後还没有完成。
 
 

去年Lonmin的铂金开采量上升了21%，达到91.6万盎司。尽管去年公司的新熔炉由于在修理，几乎没有运转过，但开采量还是增加了。这是由于对UG2矿浅层的露天开采，使铂金矿的开产量有所增加，同时铂金矿的平均质量及采收率也有所上升。
 
随着开采矿石量及质量的提高，2003年Northam铂金公司的铂族金属生产量也有较高的上升。Aquarius铂金公司的铂族金属产量增加了1/3之多，这主要是因为公司所有开采中的矿井产量均有所上升，同时在SouthernEra发展中的Messina项目的产量也上升了。
 
在俄罗斯方面，矿的开采量增加加上对库存铂金的抛售，使2003年俄罗斯铂金的供应量上升了7%，达到105万盎司。而所抛售的库存铂金，则基本上完全来自於国家Gokhran储藏库，而并非中央银行。11月，俄罗斯总统普金签署了取消有关铂族金属生产量作为国家机密的法令，但从现在看来，要得到具体的地质储量及矿产的开发量之前，还有更多的进程需要完成。
 
2003年，北美铂金供应量降至29.5万盎司，下降了25%，这主要是由於Inco公司铂族金属产量的下降。产量的下降存在着预计的因素（公司原本一富含铂族金属的矿井已经挖空），也有着不可预计的因素（在夏天出现了为期3个月的罢工）。与其相反的是，2003年津巴布韦的Ngezi和Mimosa矿的开采得到了相当大的收获，使铂金的产量增至14万盎司，增长幅度几乎达到50%。
 
 
 

需 求

2003年，汽车尾气净化催化剂业，对铂金的购买量达到历史新高的319万盎司，同前一年相比，上升了23%。北美汽车制造商对铂金的购买量上升至88万盎司，比前一年上升了31万盎司。造成北美汽车制造商大量购买铂金的原因是，由于他们在2002年，用尽了其原本库存铂金，因此在去年，其生产上所需铂金几乎完全是靠市场购入来满足。

在欧洲，由于柴油汽车所需铂金制的汽车尾气净化催化剂需求量的上升，使欧洲汽车行业对铂金的购买量，在2003年上升了11%，达到134万盎司。欧洲市场上的柴油汽车销量上升了5%，首次超过600万辆，也使市场上柴油汽车的占有率上升至43%。同时，汽车制造商为了使自己的车辆达到严格的欧洲废气排放IV的标准，因此在每辆车中的平均用铂率也上升了。
 
 
 

在东京城市区内开始实行的重型柴油汽车尾气排放制度，使日本汽车尾气净化催化剂的需求量在2003年上涨了19%，达到了51万盎司。那些在东京市内及周边地区行驶的货运汽车及公共汽车，如果不能满足严格的氮氧化物及颗粒物质排放限制，则被要求改进其柴油氧化催化剂或微粒催化过滤装置。
在世界其他地区的汽车尾气净化催化剂制造商，对铂金的需求量也上升了21%，上升至46万盎司，上升的原因是由于新型汽车产品的显着增加，及中国汽车销量的上升。中国汽车的生产量，从2002年的113万辆一举跃至近200万辆，而其新车销售量几乎翻倍，达到200万辆左右。2003年，印度的汽车销量也有大幅度上升，接近70万辆。而这两个国家的废气排放制度，也变得更严格了。
2003年，中国及日本的首饰制造商对铂金的购买力大幅度下降，造成了全球首饰行业对铂金的需求量下降至244万盎司，下降了38万盎司。
中国首饰制造商对铂金的购买量只有120万盎司，下降了19%，这是自上世纪九十年代中期，中国铂金首饰市场发展後，需求量的首次下降。在去年一年中，由于铂金原料价格的上涨速度大於铂金首饰零售价格上涨的速度，因此制造商在铂金首饰制造上的利润有所减少。
这造成了首饰制造商使用了库存铂金，而延迟了对铂金的购买。许多中国首饰制造商增加了利润相对较高的白色K金首饰的产量，而有些则完全停止了铂金首饰的生产。铂金首饰价格的上涨，市场上新款铂金首饰的减少，及白色K金首饰款式的增多、商品的宣传，造成了2003年中国铂金首饰零售量下降了10%。
但在另一个积极方面，8月上海黄金交易所开始铂金交易之後，使制造商能更方便的购买到铂金原料，且使价格也变得更加透明。到2003年底，通过交易所，已经成交了24.6万盎司的铂金 。
在日本，首饰制造商对铂金的购买下降了15%，只有66.5万盎司，仅为4年前需求量的一半。虽然铂金首饰在日本首饰市场上依旧维持其原本的占有率，但整个市场已经出现了相当大的萎缩。同时由于对库存铂金回收再利用率的上升，使首饰制造商对铂金的购买量有所下降。而对破产企业库存的清算，也对铂金市场贡献了相当大的铂金量。

2003年，北美首饰企业对铂金的购买量，仍然保持在31万盎司。虽然在低档市场上白色K金首饰的占有率上升了，但是在高档的时尚及婚礼市场方面，铂金的销售量有所上升了。英国铂金首饰市场的销量上升，是欧洲市场的一个亮点，而德国和义大利的铂金首饰销量则继续有所减少。总的来说，欧洲首饰业对铂金的需求量上升了6%，达到17万盎司。
2003年，工业对铂金的需求量略有下降至152万盎司。虽然电子行业的铂金购买量上升了，但是玻璃和化工行业的需求量下降了。
 
 
 
2003年，计算机及其他电子产品的销量出现了强劲的恢复势头，使低落了两年的计算机硬盘的出货量开始反弹。由于硬盘中磁性合金的主要成分是铂金，因此硬盘制造商对铂金的需求量上升了。而钢铁及半导体产品产量的上升，使他们所需的含铂金丝的高温热电偶的需求量也上升了。
在玻璃工业，虽然亚洲的液晶玻璃制造商的生产能力继续上升着，但是新工厂的建设却减少了。同时由於铂金价格的上涨，许多玻璃制造商开始减少其铂金设备的库存，而推迟了对新设备的购买。着重减少整个玻璃工业的铂金用量的努力造成了卖还给铂金提炼商及加工商的铂金量增多了 。
经过两年旺盛的基於铂金的催化剂需求之後，化工产业在2003年的需求量也有所下降了。新对二甲苯的生产量有计划的下降了，而矽树脂工业上所需催化剂的生产商，成功的减少了铂金在催化剂中的含量。其他产业的铂金需求量略有所上升：石油精炼工业所需铂制催化剂的需求量，及生物医学和涡轮叶片上的铂金消耗量都上升了；但牙医学上铂金与黄金合金的需求量却减少了（这两种金属价格上升的结果）。
 
 
自2003年8月起，中国的铂金需求者可以通过上海黄金交易所直接购买免增值税的铂
 
展 望
 
在2003年铂金供求间的差距减小了，到了2004年则会变的更加平衡，甚至有可能会出现少量的过剩。2004年的供应量预计会有大幅度增加，而在需求方面，虽然汽车工业的需求量会上升，但由於首饰行业需求量的大幅度减少，因此全年需求总量仅会略有上升。
2004年，中国首饰制造业对铂金的需求量，有可能会连续第二年出现下跌。这将主要取决於，首饰制造商和销售商如何来面对今年铂金价格的变动，以及是否他们能获取可观的利润。
虽然在春节前的一月初，首饰制造商购买了大量的铂金，但是随着铂金价格的急剧上升，之後的购买力就开始减弱了。来自中国报道称，一些首饰制造商仍然在继续增加白色K金首饰的生产量，甚至有些已经开始尝试制作钯首饰。但是到了4月末，当铂金的价格出现大幅度下跌时，中国首饰制造商对铂金的购买量也突然上升了（见图表）。
2004年，其他地区的首饰制造商对铂金的购买力不会有太大的变化。随着日本经济的增长，消费者的信心也会有所提高，因此在经过连续叁年需求量的衰退之後，今年日本首饰市场对铂金的需求量会趋於稳定。在欧洲及北美，虽然铂金首饰将会面临来自低端市场的白色K金首饰的更大压力，但是高端的婚礼饰品市场上，会出现较好的销售量。
汽车工业方面，尽管一些汽车制造商在汽油汽车尾气净化催化剂上采用了更多的钯，但是从全球汽车工业上来说，铂金的需求量会上升至另一个新高。由于在欧洲市场上，柴油汽车占据了更多汽油汽车的市场，因此随着柴油汽车的销量上升，铂金的需求量也会继续上升。
 
除了柴油汽车销量上升的因素之外，对废气中颗粒排放严格控制的欧洲标准IV的实施，也使日益增多的大型柴油汽车不得不装上柴油汽车尾气净化催化剂过滤装置（DPF）。尽管大多数轻便型柴油汽车不需要装置DRF，就已经能够符合欧洲标准IV，但是DPF已经变成越来越流行的选配设备。
同2003年一样，美国汽车工业今年对铂金购买量，会继续接近其在汽车尾气净化催化剂制造上所消耗的铂金量。但是铂金的需求量会略有减少，因为铂金制的催化剂开发成本和钯制的催化剂开发成本间，有着较大的差距，所以在某些汽车上，出现了用钯制催化剂来替代铂金制催化剂的现象。到2005年，随着新款车中对催化剂替代的增加，这种对铂金需求量的冲击会表现得更为明显
由于东京采取了重型柴油汽车的排放限制制度，因此经过2003年，日本汽车净化催化剂行业对铂金需求量的一次性上升之後，到了2004年，其预计需求量会有所下降。但是中国及印度的轻便汽车生产量的迅速上升，造成了大量的铂金需求，增加的需求量将会超过日本下降的需求量。韩国汽车的产量，在经过2003年的大规模的静止之後，今年的产量也预计会有较好的上升。
随着电子行业的硬盘生产量上升，因此工业应用的铂金需求量也会上升。由于在2003年，大多数玻璃制造商都减少了其铂金的贮备量，所以今年玻璃工业的铂金需求量也会上升，同时化工的催化剂产业对铂金的消耗量也会出现向上的趋势。
今年铂金供应量的上升速度预计会大於需求量的上升速度。由于南非目前正在开采的矿井的产量都会所扩张，因此南非的铂金生产量有可能会首次突破500万盎司。津巴布韦的铂族金属矿的产量也会继续上升，而北美产量经过去年的下跌之後，今年的出产量也会有所恢复。
在2004年第一季度中，期货的买盘造成了铂金铂金价格的继续上涨。价格从1月2日开盘的815美元，迅速上涨至月中的近870美元，之後随着来自中国的购买力减弱，价格又下跌至2月初的8 20美元。然而当美元的汇率开始下降，南非货币兰特开始升值之後，造成了市场铂金多头的上升，从而导致铂金价格的迅速上涨。到3月中旬时，价格突破900美元，并在4月19日达到937的峰值。
然而当美国联邦储备示意，美元的利息率将会在近期上升，及美元持续走强之後，4月20日起，贵金属及基本金属的市场立刻出现了净卖盘。当最初的大量期货交割推动了价格的下降之後，引发了额外的抛盘。抛售的速度非常之快，当到了4月26日下午时，价格已跌至821美元。
总的来说，2004年铂金市场将会变得趋於平衡，供应量也有可能自1998年来首次超过需求量。然而市场供求平衡的出现，能否影响铂金的价格，则还将取决於4月末出现的铂金基金抛售是否是临时现象，还是较为持久的投资性调整。预计在今後的6个月中，铂金的价格将会在780至920美元之间，这反映出市场趋势存在较大的易变性。
 
钯
 

钯的供应与需求
千盎司
2002
2003
供应量
南非
2,160
2,310
俄罗斯
1,930
2,950
北美
990
940
其他地区
170
250
供应总量
5,250
6,450
需求量
汽车 : 总量
3,050
3,460
回收利用量
(370)
(410)
牙医学
785
725
电子
760
895
其他
605
590
需求总量
4,830
5,260
库存变动
420
1,190
·

2003年，钯的需求量上升了9%，达到526万盎司，但这是近10年来的第二低的需求总量。
·

汽车尾气净化催化剂行业对钯的购买力上升至346万盎司，上升了41万盎司。这主要是因为美国汽车制造商，对库存中钯的使用率大幅度下降。然而，节约的使用也使金属消耗量有所下降。
·

在电子工业方面，因2002年大量使用库存中的钯，去年电子工业对钯的购买量上升至89.5万盎司，比前一年上升了18%。
·

2003年，钯在牙医学合金上的利用率下降了8%，只有72.5万盎司。在牙科用钯合金最主要的日本市场上，由於政府对牙治疗的补贴资金有所减少，造成了钯合金需求量的下降。
 
·

2003年，钯的供应量反弹至645万盎司，上升了23%。同前一年不同，俄罗斯出口了其全部的开采量，而南非的产量也上升了。
·

由于供应量增长速度大於需求量的增长，因此造成了市场上119万盎司的供应过剩。从而造成了钯价格的下降，尽管基金投资市场有所增加，但是钯的价格还是跌至年末的193美元，同1月份开盘价格相比，下降了41美元。
 
2003年，全球钯的总需求量上升了43万盎司，达到526万盎司，这主要是由于美国汽车制造商对库存钯的使用率比前一年大幅降低，因而造成了他们对钯购买力的急剧上升。此外经过2002年後，电子行业消耗了相当大的库存钯，所以电子行业的购买量也有所上升。然而，这两行业通过节省已经减少了钯的使用量。
2003年，钯的供应量猛增了120万盎司，达到645万盎司，这也是10年来首次供应量接近全球的矿井开采量。俄罗斯钯的出口量仍然是影响全球供应量的主要因素，在前一年中Norilsk Nickel公司抑制了其大部分的产量，而在2003年却抛售了其全年的全部产量。
钯供应量的上涨大於需求量的增加，造成了市场119万盎司的剩馀，这是近两年钯市场上的最大剩馀。尽管2003年下半年，投资基金对期货的购买力有所加大，但是全年大多数时间钯的价格还是没有受到什麽压力。年末钯价以193美元的价格收盘，同1月份开盘的234美元的价格相比，下降了17.5%。
2003年，汽车尾气净化催化剂行业对钯的购买量上升了13%，达到346万盎司。但这并不说明钯在汽车尾气净化催化剂制造行业上的使用量上升了，相反的是，由于全方面对钯使用量的节省，使钯在汽车尾气净化催化剂上的使用量已经连续3年有所下降了。购买量上升的原因实际上是因为去年汽车制造商对库存中钯的使用率比2002年下降了许多，他们在市场上购入大量的钯，以满足其生产的需求。
2003年，作为钯的第二大需求市场的电子行业，对钯的购买量也上升了18.5万盎司，总量达到89.5万盎司。购买量大幅度上升的原因是制造商在2002年过度地使用了库存资源（包括钯粗制品和钯成品），因此在2003年，他们的购买量上升了。然而在汽车行业，钯的基本用量已经一年年的下降了。钯制导电粘合剂的平均使用量继续减少，而元件也继续走向小型化。
牙医学上合金所需求的钯量在2003年下降至72.5万盎司，下降了6万盎司。虽然钯价格的下降刺激了欧洲及北美市场的需求量上升，但是由於日本政府减少了牙治疗方面的补贴资金，造成了日本牙医学方面对钯的购买量大减。
在其他产业上，由于首饰行业钯合金及化学催化剂方面对钯的购买量减少，因此钯的需求量下降至59万盎司，下降了2.5%。
2003年，钯的供应量上升至645万盎司，比前一年上升了120万盎司。俄罗斯钯出口量的上升幅度超过50%，达到295万盎司。这是因为Norilsk Nickel公司的抛售量已经接近其矿井的开采量，而在2002年他们对市场保留了相当大的生产量。南非及津巴布韦的钯供应量也随着铂金供应量的上升而有所增加，且上升量超过了北美生产量的下降。
工业部门在2002年12月对钯需求量的上升，造成了2003年初，钯价格从234美元上涨至270美元。然而，从2月初开始至4月中旬，钯的价格一路下滑，跌至6年来的最低，144美元。
8、9月份基金对钯期货购买势头的增强，造成了钯价格第二次的上升，价格上涨至232美元，但是钯现货的充足，及工业对钯的需求量下降，使钯的价格到年底时，又跌至200美元以下。尽管基金对钯期货持续增持，但是价格还是无法坚挺起来。
到2003年底为止，对钯的保值基金及其他投资基金购买，造成了纽约商品交易所上钯期货的多头持有50多万盎司的钯，估计在东京商品交易所的多头也已经达到差不多的量。此外，还有相当於150万盎司钯或更多的衍生合同，是没有通过交易所而直接交易的。
对钯进行违背市场供求原理的投机性投资也是造成价上升的一个因素。基金投资对钯产生兴趣的一部分原因是，投资者相信随着钯与铂金价格之间差额的扩大，会刺激汽车制造商在汽油汽车的尾气净化催化剂中增大钯的使用率。同时，大家都意识到，美国汽车工业的储备量将会在2003年耗尽。因此，当钯的价格下跌至150美元以下时，其价格反弹的潜力，会大於价格继续下降的风险。
 

供 应

俄罗斯2003年的钯抛售量达到295万盎司，比去年增加了53%。同前一年Norilsk Nickel公司大量抑制其产量的出口相反，2003年公司抛售了其全年的产量。大部分钯是根据合同而卖给最终用户的，而剩余的部分则是通过零售市场而卖出的。去年俄罗斯出口总量中大约10%不到的钯，被认为是从俄罗斯政府储备中抛售的。
 

6月，Norilsk公司完成了其收购Stillwater公司的大部分股份的交易。其中877,169盎司钯作为支付Stillwater股份资金的一部分，并在2003年3月底之前从俄罗斯出口到了伦敦。但是在2003年中，这部分钯并没有卖给最终用户，因此这部分钯并没有出现在我们今年的图表中。
 
 
去年10月和11月，俄罗斯国会和俄罗斯总统普金分别通过和签署了关于修改俄罗斯铂族金属储备、生产及销售情况（其中不包括政府的抛售）作为国家机密的议案。虽然这议案在2004年2月起开始实施了，但是从目前看来，还有更多的手续有待解决，才能得到具体的铂族金属生产数据。
 

2003年，随着南非铂族金属矿井开采及矿石处理速度的增快，南非钯的供应量上升了7%，达到231万盎司。由于UG2矿（UG2矿中的钯含量一般高于Merensky Reef矿中的钯含量）在钯产量中占有相当大的比例，因此精炼钯的生产量上升幅度略高于铂金。津巴布韦的两个铂族金属矿的钯产量，也随着铂金产量的提高而上升了。
 
2003年，北美钯的生产量为94万盎司，下降了5万盎司。Inco公司的钯产量紧随着公司铂金产量的下跌而大幅度降低，而Stillwater矿井的开采量减少，也造成了Stillwater公司的精炼钯的产量降低。但由于North American Palladium公司新型粗碎机的成功试运转，使他们公司的钯产量有所上涨，同时也缓和了Inco公司和Stillwater公司引起的北美总产量的下降。
 
 

需 求

汽车尾气净化催化剂工业去年钯的购买量从2002年的低谷中恢复，上升了41万盎司至346万盎司，上升幅度达13%。
 

钯在这方面需求量的增减，几乎完全归功于美国汽车工业购买量的显著上升。2002年，美国汽车公司消耗了100多万盎司的库存钯，更有大量的钯被反抛售于市场之中。虽然在2003年，还有一些汽车制造商继续在使用其库存的钯资源，但是他们生产上所需的大部分钯资源是来源于市场的购入，到了下半年，购买力更是有所上升。因此，2003年北美汽车尾气净化催化剂行业的钯购买量，几乎是2002年64万盎司的一倍，达121万盎司。
 
 
 

同钯购买量的上升相比，在汽车尾气净化催化剂制造中所需消耗的平均钯量，却已经连续3年下降了。这是因为大量主流汽车公司，继续在节省其催化剂的使用量。特别是在北美，催化剂上钯平均用量的下降已经超过了20%。
 
2003年欧洲汽油汽车产量出现了11%的下降，这冲击了钯的需求量。欧洲地区钯的购买量下降至121万盎司，下降了16万盎司。
 
2003年日本对钯的购买量上升了4%，达到54万盎司，但上升的原因也是在2002年使用了库存的钯资源，虽然不如美国使用的那么多，但是却还是影响了2002年的购买力度。
 
在2003年，由于市场上钯资源的充分，以及价格上比铂金更占优势，因此一些汽车制造商为减少了铂金的消耗量，而选择了在新款汽油汽车上使用了钯制的尾气净化催化剂。但是由于这些方案实施的较晚，因此并没有在2003年度对钯的需求量产生太大的冲击。
 
由于节省及组件小型化方面做出的努力，影响了电子工业在2003年度的钯消耗量。尽管复层陶瓷电容（MLCC–钯在电子行业的最主要供应对象）的销量上升了，而且亚洲的钯制MLCC制造量也增加了，但总的来说钯在MLCC上的应用量还是下降了7%。
 
尽管如此，整个电子行业2003年钯的需求量还是年复一年的上涨至89.5万盎司，上涨了18%。因为同汽车工业一样，电子组件制造商在2002年，也耗费了其库存量（其中包括钯粗制品及成品组件）。为了恢复其库存量，因此2003年的需求量也反弹了。
 
2003年，钯在牙医学合金上的总需求量为72.5万盎司，下降了6万盎司，下降幅度为8%。导致总需求量下降的主要原因在于，日本市场上需求量有所减少；而日本市场正是钯制牙医学合金的最主要市场。病人在牙科上使用钯合金只需支付20%的费用的政策被重新调整。自2003年4月起，病人所需支付的费用从20%上升至30%（4年前刚刚从10%上升至20%）。这立即影响了日本公众的牙科治疗访问量。因此日本去年钯的需求量整整下降了20%，只有40.5万盎司，这是近十年来的最低。
 

而在北美及欧洲，由于钯价格的下降，以及黄金制的牙医学合金价格的上升，反而使牙医学钯合金更具有竞争性。因此北美及欧洲的钯合金需求量反而上升了，但是其增长量远不及日本市场的萎缩量。
 
工业及其它市场在2003年对钯的购买量下降了1.5万盎司，达到59万盎司。化工产业上钯制催化剂使用量的下降幅度大于硝酸制造上钯制集液网的需求量上升。由于日本铂金首饰市场的萎缩，而一般铂合金中含有5%到15%的钯，因此造成了2003年首饰合金上钯的需求量下降。而在中国，首饰制造商在白色K金中使用了例如镍、银、锡及锌等廉价的金属，因此造成了钯用量的减少。
 

展望
 
在2004年的前3个半月中，纽约及东京商品交易市场出现了大量通过交易市场及不通过交易市场而直接交易的期货基金购买。而由于钯的市场供应量已不如2003年底，加上投机性的购买，最终对钯的价格产生了明显的冲击，价格从2004年1月初的194美元，上升至4月13日出现的333美元的峰值。
 
4月初，一家欧洲汽车尾气净化催化剂制造商宣布了一条有助于钯价的新闻。新闻称他们开发出一种能替代铂金的含钯的柴油汽车尾气净化催化剂。因为到目前为止柴油排放、柴油氧化运作环境中的催化剂只含有铂金。
 
然而从4月20日到22日，由于基本金属及贵金属市场上同时出现了期货基金的交割，造成了钯价格的下跌。价格从20日上午开盘的321美元，下跌至22日下午的257美元，三天内的下跌幅度达20%。到了23日，钯的价格略有上升至270 -280美元之间。
 
尽管市场上大量出现了多头合约交割，但套利基金及其它投资仍然持有着大量的2004年4月底到期的钯多头合约。他们觉得，虽然目前铂金及钯价格之间的差距有所缩小了（两者的价格差距从20日上午的613美元，缩小至26日下午的549美元），但是之间的差距还是相当得大，而且钯价格上升的可能性会大于铂金价格下跌的可能性
 
由于在2003年，美国汽车制造业消耗了大量的库存钯资源，因此预计在2004年，汽车工业对汽油汽车尾气净化催化剂中钯的购买力会继续上升。同时，在汽油汽车中大量开始采用了钯制催化剂，这也对钯的需求量产生了很大的冲击。但是，在大多数主要市场中，对汽车尾气净化催化剂中金属用量的节省，还将会在2004年中继续减少钯在催化剂中的平均消耗量。
 
随着日本牙医学治疗访问量的恢复，因此今年牙医学上钯合金的需求量也会上升。同时，由于同黄金相比钯的价格仍然非常低廉，因此北美市场对以钯为基础的牙医学合金的需求量也会连续第三年出现大幅度上升。
 
尽管电子行业的电子组件销量会继续上升，但是电子行业在2004年对钯的购买量却有所下降。用量的节省、组件的小型化以及对废旧钯零件的回收利用率的增加（尤其是欧洲2005年新制度实施），都会影响到这行业对钯的购买。
 
在2003年最后一个季度和2004年第一季度中，中国铂金首饰制造商的利润被缩减到相当小的程度，因此部分制造商开始了钯首饰的生产。钯首饰虽然在价格上获得了较高的利润，但同铂金首饰相比并没有太多的竞争力。
 
据估计，随着钯首饰量的增多，2004年前三个月中，中国首饰制造商对钯的购买量已经超过了25万盎司。但是到了4月末，来自制造商和销售商的报告表明，由于钯首饰幷没有被消费者所接受，因此销量并没有达到他们原先要求。
 
总的来说，随着美国汽车工业库存量消耗所带来的冲击，他们对钯的需求量也会更高，因此2004年钯的需求量上升的速度将会变的更快。钯制牙医学合金的需求也会有所上升，而化工产业上钯制催化剂的用量也可能会出现上升的趋势。
 
同时2004年钯的供应量也会出现相当大的上升：今年南非矿井及工厂的扩产将会提供更大的产量；大约有40万盎司左右来自Stillwater矿业公司的钯，也将会根据合同而供应给汽车尾气净化催化剂市场；通过对上世纪九十年代中期的那些大量使用钯制净化催化剂车辆的回收利用率的上升，也会给汽车催化剂市场带来更多的钯资源。
 
因此，2004年钯的现货市场仍然会出现大量供应过剩的情形。然而，钯的价格却会如同今年前4个月中所出现的那样，违背市场的供求原理而变化。市场上投机资金的力度将会支撑价格的因素，再加上大量基金的购买会使价格再次达到最近一次的高价。但从另一个角度来说，目前市场上大量的投机性多头，如同时出现交割的话，那也会使价格出现向下的逆转。总的来说，在今后的6个月中，钯的交易价格将会在200–340美元之间。
 
 
 
2003年，从废旧汽车尾气净化催化剂中回收利用的钯资源量上升了11%，达到41万盎司，预计在2004年中，回收利用量将会继续上升
 
 

其他铂金属
 

铑的供应和需求
千盎司
2002
2003
供应量
南非
490
545
俄罗斯
90
140
北美
25
20
其他地区
10
15
供应总量
615
720
需求量
汽车: 总量
599
665
回收利用量
(99)
(123)
牙医学
39
37
电子
6
6
玻璃
37
31
其他
10
11
需求总量
592
627
库存变动
23
93
铑
 
2003年，铑的净购买量上升了6%，达到62.7万盎司。随着严格的汽车尾气排放制度的实施，使铑在汽车尾气净化催化剂中的使用量迅速上升。然而汽车制造商对铑的购买力却因为他们使用了库存中的铑，而受到了影响。在玻璃工业方面，由于生产能力扩展的速度减慢了，而且生产商也在减少他们所有铂族金属的库存量，因此他们对铑的需求量下降了。同时，化工行业催化剂方面对铑的需求量也有所下降。
 
 
硬盘的生产使钌的市场在2003年得到了发展
 
汽车尾气净化催化剂
 
2003年，全球汽车工业铑的购买量为66.5万盎司，同前一年相比上升了11%（6.6万盎司）。但事实上，净化催化剂生产商对铑的使用量还大於这个数字，这是因为，一些美国汽车公司仍在继续使用其库存中铑的资源，因而减少了其购买量。
 
净化催化剂中铑的使用量增长幅度最快的市场是美国和日本。两个地区都将实施更为严格的尾气排放制度（美国是从2004年开始实施，日本是2005年开始实施），在两种制度中对氧化氮的允许排放量都大幅度的减少了。铑在氧化氮转化成氮的过程中有着非常显着的效果，所以在很多情况下，汽车制造商都会增加催化剂中铑的含有量。
2003年，美国铑的平均使用量增长，也是美国汽车制造商节省对铂金和钯使用量的结果。在许多净化催化剂中，铑含量的小幅度上升，仍然可继续维持废气排放的转化效果，但却可以减少铂金或钯的使用量。由于铑在催化剂中所占比例比铂金和钯要小得多，所以可以节省成本。而自铑的价格从2001年的每盎司2,00美元降至2003年的每盎司500美元之後，使用铑的优越性更为明显了。
 
2003年，欧洲汽车制造商在汽油汽车上的平均用铑量上升了，这是为了让2005款的汽车满足即将实施的欧洲废气排放标准IV的到来，也是为了节省铂金和钯的使用量。然而，2003年汽油汽车的销量却下降了7%，使得铑使用量上升的影响被抵消，造成了汽车制造商铑的实际购买量反而下降了。
 
2003年世界其他地区铑的需求量上升了8%，其主要原因是由於中国及印度汽车制造业的飞速发展，及销量的上升。
 
利用回收的汽车尾气净化催化剂而获取的铑资源，在2003年中跃升了24%，达到12.3万盎司。同铂金和钯的情况一样，增长率最大的地区还是美国，其回收利用的铑资源量上升了30%。铂金价格的快速上升，推动了废旧净化催化剂的回收利用。同时，被回收的净化催化剂中平均含铑的成分也增加了，这也说明了在上世纪九十年代中期，新废气排放制度（主要是针对氮氧化物）的实施，造成了铑在净化催化剂中的使用量上升了。
 
虽然在2003年，欧洲铑回收利用率规模较小，但其上升势头非常强劲。其上升的原因在於受即将实施的新法规的影响，铑的有效回收率的上升以及铑含量的增加，後一点，在美国也已体现。
 
其它
 
2003年，来自化工、玻璃及其他产业铑的购买量下降至8.5万盎司，下降了7,000盎司。化工产业的催化剂生产对铑的需求下降了，玻璃工业的铂合金需求也下降了，而电子及其他产业对铑的使用则几乎没有什麽变化。
 
2003年，化工产业对铑的需求量为3.7万盎司，轻微下降了5%。造成需求量下降的主要原因在於规模化工产业如含氧酒精生产厂的生产能力扩展速度下降，以及大量的乙酸生产厂从使用铑制的催化剂转化为铱钌的催化剂。硝酸生产中的滤网铂合金所需的铑消耗量也略有下降。
 
2003年，玻璃制造商铑的购买量约为3.1万盎司，同前一年相比下降了16%。由於铂金的高价格，成了玻璃制造商开始减少其铑铂合金的库存量，而增加了将废旧零件卖还给提炼机构的量，这直接影响了他们对铑的需求量。同时，虽然亚洲新的玻璃生产能力在增加，但是其生产力上升幅度却比2002年有所下降了。
 

各行业对钌的需求量
千盎司
2002
2003
供应量
化工
101
141
电气化工
116
120
电子
140
157
其他地区
63
78
总量
420
497
钌和铱
 
2003年，钌的购买量上升了18 %，达到49.6万盎司。化工催化剂行业对钌的使用量上升了4万盎司，同时电子工业需求量的上升势头也非常强烈。铱的需求量上升了30%，上升至10.3万盎司。上升的原因是，化工行业铱制催化剂的使用量上升，及电子工业铱坩锅需求量的回转。
 
2003年，化工生产中钌的需求量上升至14.1万盎司，上升幅度几乎达40%。需求量上升的主要原因是乙酸生产能力的上升。新的Cativa(R).乙酸生产技术采用了一种铱钌合金催化剂。因为新的技术带来了许多技术上的优点，所以被应用於一些新的设备上，同时也被改装到一些旧的设备上。2003年，化工专门应用行业对钌制产品的需求量也有所上升了。
 
去年，电阻器及其他电子元件对钌的消耗量上升为15.7万盎司，上升了12%。虽然2002年，过多元件及钌浆的库存影响了钌的购买力，但这些库存在2003年都已经被用尽了。而在去年一年中，消费电子及汽车电子产品需求量的大涨，造成了元件制造业需求量的反弹。
 
随着在计算机硬盘方面钌使用量的上升，使电子行业对钌的需求量也上升了。在硬盘磁涂层上覆盖一层非常薄的钌，可有效增加数据储存的密度。2003年随着这个技术在硬盘领域渗透，钌溅射靶的需求量上升。
 
2003年电化学业对钌的需求量上升至12万盎司。在旧式的氯硷工厂中利用钌作为电极涂层，用于水银或隔绝措施上。去年，这样的几个大型电极的重新涂层造成了钌的需求量猛增。但是随着现代薄膜技术在更多设备上的应用，钌铱混合的电极涂层，也替代了原本单一的钌涂层，因此从长远来说，钌的需求量将会减少。
 
2003年，耐腐蚀管道生产所需的钌钛合金的需求量几乎没什麽变化，而首饰合金所消耗的钌量也保持稳定。
 
与钌一样，随着Cativa(R).乙酸制造技术的广泛发展，造成了2003年铱的需求量上涨，整个化工产业的需求量翻倍至2万盎司。但是，由於使用隔膜技术的工厂的电极重新涂层项目发展平稳，因此电化学工业的铱需求量并没有变化。
 
2003年，整个电子工业的铱需求量上升至3.2万盎司，其主要原因是全球电子工业，尤其是亚洲地区，铱坩锅需求量的上升。这种坩锅被应用於制造手机硬体和医学镭射扫描所需的高纯度晶体。
 
虽然铱在高性能火花塞生产上的消耗量增加了，但是其总量还是较小。而铱在首饰合金、阴极防蚀等其他应用上的需求量则越来越平淡了。
 
 

各行业对铱的需求量
千盎司
2002
2003
供应量    
化工
10
20
电气化工
23
23
电子
21
32
其他地区
25
28
总量
79
103
其它铂族金属的供应
 
2003年，铑的供应量上升了17%，达到72万盎司。随着铂族矿石开采量的增加，加上UG2矿开采比率的上升，因此南非的输出量上升至54.5万盎司，上升幅度为11%。UG2矿中的铑平均等级比Merensky Reef矿高出一倍。2003年，俄罗斯钌的出口量大幅度的上升了5万盎司，总量达14万盎司。
 
由于铑的供应量增长大于需求量的增长，因此去年市场上铑资源过剩的形势更为严重了。这造成了铑的价格从1月的650美元的峰值，降至年中的500美元。
 
钌和铱的情况较为相似，南非的供应量增长远大于市场对这两种金属需求量的增长。